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黄金大顶将至?花旗预警:年底或开启长达20%的回调周期!

2025-06-20 01:01:45      点击:421

花旗预计,黄金花旗或开回调金价将在今年三季度达到顶峰(3100-3500美元/盎司)后逐步回落,大顶达预计到2026年下半年,将至金价将回落至2500-2700美元/盎司区间,年底较当前远期价格下跌约20-25%。启长

美国政策转向将终结避险需求,周期带动金价回落

报告共预设了三种金价走势的黄金花旗或开回调情景,在基准情景(概率60%)中,大顶达金价将在未来一个季度内维持在3000美元/盎司上方,将至随后逐步回落。年底

看涨情景(概率20%)指,启长若关税担忧、周期地缘政治紧张和滞胀风险加剧,黄金花旗或开回调金价可能在第三季度再创新高。大顶达看跌情景(同样概率20%)则意味着一旦关税问题迅速解决,将至金价将出现抛售式下跌。

短期看,黄金在三季度预计仍将维持较高价位,主要是受到投资需求的强劲支撑。

报告指出,黄金价格的上涨主要由对关税、美联储政策和地缘政治风险的担忧推动,而非央行购买行为。此外,珠宝消费的韧性也为价格提供了支持。

报告数据显示,全球的黄金支出占GDP的比例达到了0.5%,为过去半个世纪来的最高水平,显示出投资者对黄金作为避险资产的强烈偏好。

中长期看,花旗认为,金价回落的核心逻辑在于避险需求的下滑。

报告指出,四季度,全球增长信心可能会略有改善,尤其是美国刺激性预算生效后,避险情绪将减弱;随着特朗普的贸易政策若转向温和,市场的不确定性溢价也会随之下降。此外,美联储从紧缩政策转向中性立场的降息预期,可能进一步削弱黄金作为无息资产的吸引力。

报告显示,过去55年的数据表明,当投资需求下降时,黄金价格会随之回落,主要是因为价格调整会刺激珠宝消费减少,同时鼓励库存持有者出售。

工业金属中期看涨

与黄金形成鲜明对比的是,尽管短期内面临关税和需求疲软的压力,花旗仍对工业金属的中期前景保持结构性看涨。

铝市场尤其受到花旗的青睐。

报告强调,铝是“面向未来”的金属,在供应侧受到能源密集度限制,而需求侧则受到人工智能数据中心、人形机器人和去碳化进程的强劲推动。

花旗预计,按当前价格水平,未来5年将出现铝供应短缺,需要价格上涨至3000美元/吨以上才能激励足够的供应增长。

风险提示及免责条款

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